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钢材 |RB2305&HC2305核心观点：钢材消费增加去库延续，盘面窄幅震荡①昨日螺纹钢期货主力合约收盘价4167元/吨（+0.39%），减仓10.9万手，夜盘收盘价4166元/吨。全国建材成交17.34万吨，唐山钢坯3880元/吨（+0），上海螺纹4250元/吨（+10），上海热卷4330元/吨（+10）。②产量微增，表需增加，去库延续。高炉开工率83.87%（+1.14%），电炉开工率76.71%（-1.55%）。周度螺纹产量302.19万吨（+2.17），表观消费量333.21万吨（+10.78），社库817.19万吨（-20.38），厂库269.06万吨（-10.64）。③3月31日消息，瑞士联邦议会批准为瑞银收购瑞信提供1090亿瑞郎紧急贷款。中国GDP目标5%，经合组织上调中国增长预期至5.3%；2月财新制造业PMI为51.6；2月社融和信贷数据超预期；2月汽车销量环比增19.8%；1-2月地产施工、新开工面积同比降4.4%、9.4%；3月27日降准0.25个百分点；1-2月规模以上工业企业利润同比降22.9%。④综合来看，海外金融风险担忧情绪有所释放。国内地产开工施工面积同比仍降，降幅收窄，经济弱复苏，降准等稳经济措施还将发力。螺纹需求略有改善，短期弱反弹修复，区间震荡。套利：螺纹10-01月间差在60附近已入场做多的持有。

铁矿石 |I2305核心观点：铁水产量继续攀升，短期震荡略偏强①昨日五铁矿石期货主力合约收盘价905.5元/吨（+1.68%），减仓0.91万手，夜盘收盘价909元/吨。港口现货累计成交104.5万吨，青岛港PB粉917元/吨（+8），超特粉784元/吨（+7）。②发运持平，到港减少，港口库存下降。澳巴发运2402.5万吨（-3.1），全球发运2891万吨（+29）。45港到港量2123.7万吨（-210.1），在港船舶72条（-7），45港库存13461.24万吨（-143.42）。③铁水增加，钢厂进口矿库存下降。日均铁水产量243.35万吨（+3.53），进口矿周消耗2066.75万吨（+22.82），以疏港量推算的铁矿石需求为2210.94万吨（+87.56），以铁水产量推算的铁矿石需求为1703.45万吨（+24.71），钢厂铁矿石库存9128.87万吨（-22.64）。④综合来看，供应端整体平稳，铁水产量继续攀升，趋向见顶。钢厂盈利率58.87%，有利润下高炉暂无减产驱动，厂内进口矿可用天数17天，历史最低。铁矿石基本面仍良好，由于钢材需求回落，叠加铁矿石价格监管和有可能压减粗钢，对矿价形成压制。短期企稳反弹，但向上动能相比前期减弱。套利：9-1月间价差30附近已入场做多的持有

品种间强弱：铁矿＞螺纹＞焦炭＞焦煤铁矿基本面略强于钢材，弹性更大但上方政策压制，螺矿比套利在4.6-4.9区间内操作前期因制造业进出口表现略好于地产基建，热卷略强于螺纹，卷螺差走扩明显。海外热卷供应趋于恢复，与中国热卷（及板材）出口形成竞价，之前汽车促销透支消费，二季度汽车产销阶段性或有瓶颈，影响卷、板材。前期做多卷螺差套利的止盈，暂时观望。风险关注：宏观经济、终端消费、钢厂生产节奏、减产监管调控（本报告信息来自公开资料，我公司对信息数据及观点的准确性、完整性、时效性不作任何保证，不构成任何投资建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）